預計2009年我國服裝利潤增速可能降至2%

臨近2008年末，我們看到經濟運行已進入周期下行通道，經濟危機的影響已逐漸從外貿經濟延伸至國內消費終端環(huán)節(jié)，影響程度已然加深。我們預計2009年出口壓力仍然較大，全球經濟的轉暖要到2009年二三季度實現(xiàn)，考慮到企業(yè)接單和生產交貨的時間，明年一、二季度的宏觀經濟情況較為關鍵，如果屆時消費預期仍然悲觀的話，2009年全年出口都很難樂觀，估計全年出口增速在6.3％至10％之間。

我們認為當前經濟尚處于經濟周期的下降階段，最差的時期在明年二、三季度到來，屆時企業(yè)的經營狀況將最為困難，難得的是政府的支持及時且力度較大，使我們對行業(yè)的復蘇速度有一定期待。我們判斷2009年紡織和服裝行業(yè)收入增速分別在9％和12.5％左右，而利潤增速可能降至5％和2％，但2010年后行業(yè)有望逐步回暖，我們認為給予行業(yè)動態(tài)PE水平2008年15倍、2009年10倍較為合理。

建議回避議價能力較弱的出口型企業(yè)；關注內銷為主的企業(yè)，尤其是品牌實力和渠道控制力較強的品牌服裝企業(yè)；同時關注政府重點扶持和政策傾斜的龍頭企業(yè)。

-- 來源：上海證券報